Jefferies, SMA Solar’ı maliyet kesintileri nedeniyle “al” olarak yükseltti, %20 artış öngörüyor
Investing.com — Jefferies, Alman güneş enerjisi invertör üreticisi SMA Solar’ı “tut”tan “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 22 avrodan 39 avroya çıkardı. Son raporda belirtildiğine göre, bu yükseltmenin nedeni maliyet kesintileri ve büyük ölçekli projelerdeki güçlü talep sayesinde kârlılık beklentilerinin iyileşmesi.
Bu yükseltme, şirketin mevcut 32,54 avro fiyatına göre %20 artış potansiyeli sunuyor ve şirketi 2026 yılı için 13,6x fiyat/kazanç oranıyla, tarihsel dip seviyelere yakın değerliyor.
Fotovoltaik sistemler için invertörler ve izleme sistemleri geliştiren ve üreten güneş ekipmanı tedarikçisi, konut ve ticari işletme segmentlerinde ciddi düşüşler yaşadı. Ancak şirket şimdi büyük ölçekli bölümü sayesinde toparlanma sürecine girdi.
Şirket, 2027 yılına kadar 250 milyon avroluk bir maliyet tasarruf programı uyguluyor. Bu program öncelikle Ev ve İş Çözümleri (HBS) segmentine odaklanıyor.
Raporda belirtildiğine göre, bu tasarruf programı, Büyük Ölçekli operasyonlardaki orta-yüksek onlu EBIT marjlarıyla birleştiğinde, SMA’yı 2027 yılına kadar yüksek tek haneli EBIT marjlarına ulaştıracak. EBIT’in yaklaşık 150 milyon avroya ulaşması bekleniyor.
Jefferies, 2026 yılı için Büyük Ölçekli segmentin en az 210 milyon avro EBIT üreteceğini tahmin ediyor. Ancak bu, HBS’deki üç haneli zararlarla kısmen dengelenecek.
Zorluk yaşayan segmentin, 339 milyon avro gelirle 2027’de başabaş noktasına yaklaşması bekleniyor. Bu rakam, yeniden yapılandırma sonrası 300-400 milyon avroluk başabaş aralığı içinde yer alıyor.
Jefferies, 2025’in büyük ölçekli operasyonlar için üst üste üçüncü yıl siparişlerin 1 milyar avroyu aşacağı bir rekor yıl olacağını bekliyor.
Sipariş birikiminin 2025 sonunda yaklaşık 1 milyar avro olacağı ve 2024 seviyelerine eşit olacağı öngörülüyor. Depolama çözümleri halihazırda sipariş alımının %50’sini oluşturuyor.
Aracı kuruma göre, Avrupa’daki talep, AB’nin 2030 yılı için 600GW AC/750GW DC güneş enerjisi hedefinden kaynaklanıyor. Bu hedef, 2025 mali yılındaki yaklaşık 400GW’a kıyasla oldukça yüksek.
ABD’de ise, vergi kredilerinin aşamalı olarak kaldırılmasıyla 2027-2028’de hızlanmadan önce, kamu hizmetleri ölçeğindeki kurulumların 2026’da sabit kalması bekleniyor. Depolama ise 2027’ye kadar %14 CAGR ile 19,8GW’a büyümeye devam edecek.
Jefferies, 2025 için 1,51 milyar avro, 2026 için 1,60 milyar avro ve 2027 için 1,67 milyar avro gelir öngörüyor. Bu, 2024-2027 arasında %2,9 CAGR’yi temsil ediyor.
Şirketin 2025’teki 170 milyon avro EBIT zararından, 2026’da 102 milyon avro ve 2027’de 150 milyon avro pozitif EBIT’e geçmesi bekleniyor.
Serbest nakit akışı, 2026’da azalan yatırım harcamalarından faydalanacak. Bu da kiralama hariç net nakdi 200 milyon avronun üzerine çıkaracak. Bu rakam, 1,1 milyar avroluk piyasa değerinin yaklaşık %20’sine denk geliyor. Değerleme, 2026/2027 için 5,5x/3,9x EV/EBITDA ve 9,4x/5,8x EV/EBIT seviyesinde.
Şirketin 2026’da başlayacak ABD üretim lokalizasyonu, tarife etkilerini azaltmaya ve yerel içerik gereksinimlerini karşılamaya yardımcı olacak. Bununla birlikte Jefferies, düzenleyici bağımlılıklar nedeniyle konut ve ticari segmentlerde yakın vadede toparlanma beklemiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
